金融助力企業(yè)實(shí)體

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金融助力企業(yè)實(shí)體---期貨助力實(shí)體實(shí)例

期貨日?qǐng)?bào)｜發(fā)揮期市功能 助力實(shí)體企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)

來源：鄭商所發(fā)布    期貨日?qǐng)?bào)記者：韓樂

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實(shí)體企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)的需求持續(xù)攀升

   近年來，大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，實(shí)體企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)的需求持續(xù)攀升，越來越多的上市公司和國(guó)有企業(yè)利用期貨衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，今年共有1039家A股上市公司發(fā)布了1429份關(guān)于開展套保業(yè)務(wù)的公告，數(shù)量遠(yuǎn)超2021年全年，其中25.8%涉及商品類套保。

“當(dāng)前，面對(duì)復(fù)雜多變的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)，不少行業(yè)面臨原材料和產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的雙重風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)套期保值需求持續(xù)增長(zhǎng)?！敝貞c證監(jiān)局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，重慶上市公司和國(guó)有企業(yè)中有不少化工、建材、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)企業(yè)，商品進(jìn)出口量和流通量較大，受大宗商品價(jià)格、匯率、利率波動(dòng)等因素影響，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求凸顯。

上市公司是資本市場(chǎng)的基石，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展中扮演著重要的角色。記者了解到，截至今年10月末，重慶市有上市公司68家，總市值約8924.29億元，同比增長(zhǎng)21.35%。其中，國(guó)有企業(yè)25家，數(shù)量占比36.76%，總市值達(dá)4075.92億元，占比45.67%。引導(dǎo)上市公司、國(guó)有企業(yè)等科學(xué)合理參與期貨市場(chǎng)，既符合國(guó)家政策導(dǎo)向，也是企業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的切實(shí)需要。

據(jù)上述負(fù)責(zé)人介紹，近年來，期貨市場(chǎng)在助力重慶經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、服務(wù)特色產(chǎn)業(yè)、促進(jìn)農(nóng)戶穩(wěn)收增收等方面取得積極成效。目前，重慶轄區(qū)共有4家期貨公司、36家期貨分支機(jī)構(gòu)，截至9月末轄區(qū)期貨市場(chǎng)權(quán)益359.82億元。轄區(qū)期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)積極參與“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，2017年以來共開展“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目252個(gè)，賠付金額7607.43萬元，有力地幫助了農(nóng)戶保收增收。特別是新冠疫情以來，期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)主動(dòng)作為，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過開展基差貿(mào)易、運(yùn)用場(chǎng)外衍生品等幫助實(shí)體企業(yè)管理對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，在助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)、保供穩(wěn)價(jià)等方面貢獻(xiàn)了期貨力量。

期現(xiàn)結(jié)合幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤在培訓(xùn)班上表示，今年以來，俄烏沖突對(duì)供應(yīng)鏈的韌性提出挑戰(zhàn)。以農(nóng)產(chǎn)品為例，今年年初部分國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品出口的限制，反映出對(duì)全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)的擔(dān)憂。拉尼娜現(xiàn)象等帶來的異常天氣，也對(duì)全球農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成進(jìn)一步的擾動(dòng)，各國(guó)保障糧食安全的訴求增加。

“對(duì)實(shí)體企業(yè)來講，較穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式是期貨與現(xiàn)貨結(jié)合，這是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保證。”東北財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)博導(dǎo)李強(qiáng)表示，套期保值是實(shí)體企業(yè)參與期貨市場(chǎng)的基本模式。

基于傳統(tǒng)套保模式，當(dāng)前不少實(shí)體企業(yè)根據(jù)期現(xiàn)兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變化，由被動(dòng)保值轉(zhuǎn)變?yōu)榕c企業(yè)經(jīng)營(yíng)全過程結(jié)合的主動(dòng)性保值，通過運(yùn)用期貨和衍生品市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)、庫存、銷售、融資等業(yè)務(wù)流程再造，保障企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，實(shí)體企業(yè)在現(xiàn)貨采購(gòu)過程中，往往會(huì)遇到供應(yīng)、質(zhì)量、價(jià)格、信用等多種風(fēng)險(xiǎn)，通過運(yùn)用期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，企業(yè)可擴(kuò)大采購(gòu)范圍，增加采購(gòu)靈活性，利用期貨市場(chǎng)采購(gòu)可鎖定原材料成本，有利于保證加工利潤(rùn)的穩(wěn)定。

據(jù)李強(qiáng)介紹，某棉紡企業(yè)運(yùn)用期貨市場(chǎng)建立起新型業(yè)務(wù)模式，在采購(gòu)環(huán)節(jié)，該企業(yè)通過期貨市場(chǎng)鎖定采購(gòu)成本，當(dāng)棉花期貨盤面價(jià)格符合企業(yè)采購(gòu)預(yù)期時(shí)，買進(jìn)棉花期貨，有效鎖定了生產(chǎn)成本。銷售環(huán)節(jié)，企業(yè)通過期貨市場(chǎng)鎖定銷售利潤(rùn)，當(dāng)棉紗期貨價(jià)格符合銷售預(yù)期時(shí)，賣出棉紗期貨，有效保證了企業(yè)在加工過程中的利潤(rùn)。

在浙江杭實(shí)化工有限公司（簡(jiǎn)稱杭實(shí)化工）總經(jīng)理許華騰看來，衍生品可以幫助產(chǎn)業(yè)公司更好決策：如何實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能利潤(rùn)最大化，如何布局及應(yīng)對(duì)下游行業(yè)細(xì)分需求的變化，持續(xù)擴(kuò)大需求規(guī)模等。衍生品可以幫助鎖定未來的產(chǎn)能利潤(rùn)，將不確定性變?yōu)榇_定性。

以甲醇產(chǎn)業(yè)為例，重慶某公司是一家國(guó)有大型甲醇生產(chǎn)和銷售企業(yè)，考慮到8月份是傳統(tǒng)需求淡季，為了規(guī)避甲醇價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，該公司希望對(duì)8月份的部分產(chǎn)量進(jìn)行賣出保值。但該公司并非交割廠庫，如果將貨物運(yùn)送到交割庫需通過水路，運(yùn)輸周期上存在較大不確定性，因此考慮通過與杭實(shí)化工進(jìn)行合作套保，發(fā)揮杭實(shí)化工的貿(mào)易商廠庫功能?！凹幢阖浳镅舆t送到交割庫，我司也可生成信用倉(cāng)單來完成交割?！痹S華騰稱。

2021年6月23日，根據(jù)雙方協(xié)商，確定在MA2109合約上對(duì)4000噸甲醇船貨進(jìn)行保值，以MA2109+15元/噸確定現(xiàn)貨送到價(jià)格。“此次保值的銷售價(jià)格比當(dāng)天工廠的現(xiàn)貨價(jià)格高了70元/噸，鎖定并增厚了工廠的生產(chǎn)利潤(rùn)。相較于直接進(jìn)行期貨交割，通過和我司簽訂貿(mào)易合同的形式既能提前回收貨款，減少資金占用，又可避免入庫交割的各種不確定性。”許華騰說。

規(guī)范實(shí)務(wù)操作提升企業(yè)套保有效性

期貨和衍生品法8月1日起正式實(shí)施。“期貨和衍生品法的出臺(tái)彌補(bǔ)了期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)法律的空白，提升了期貨市場(chǎng)法治高度，有利于推動(dòng)期貨和衍生品市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！蔽髂险ù髮W(xué)金融系主任陳志英說。

與會(huì)嘉賓認(rèn)為，企業(yè)要了解開展期貨及衍生品業(yè)務(wù)的政策性要求和相關(guān)規(guī)定，要了解會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)期貨交易財(cái)務(wù)處理的具體要求，處理好期貨交易中的稅收問題，特別是因交割產(chǎn)生的增值稅風(fēng)險(xiǎn)，不能僅以期貨盤面盈虧來評(píng)價(jià)套期保值操作。

“套期會(huì)計(jì)的核心作用體現(xiàn)在通過改變被套期風(fēng)險(xiǎn)敞口的計(jì)量或確認(rèn)，或者改變套期工具的會(huì)計(jì)處理，確保套期工具形成的損益在被套期項(xiàng)目影響損益的同一期間計(jì)入損益，實(shí)現(xiàn)‘相互配比’，從而消除或減少會(huì)計(jì)錯(cuò)配，使財(cái)務(wù)處理反映套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)?！痹谔炻殗?guó)際會(huì)計(jì)事務(wù)所主任王亮看來，企業(yè)在套保實(shí)務(wù)中，要選擇與經(jīng)營(yíng)關(guān)聯(lián)性強(qiáng)的期貨合約進(jìn)行套保，不能借套保之名行投機(jī)之實(shí)，也不要參與風(fēng)險(xiǎn)及定價(jià)難以認(rèn)識(shí)的復(fù)雜衍生品業(yè)務(wù)。

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文章截取來源：鄭州商品交易所公眾號(hào)2022年11月29日發(fā)布文章《期貨日?qǐng)?bào)｜發(fā)揮期市功能 助力實(shí)體企業(yè)行穩(wěn)致遠(yuǎn)》

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                                     氧化鋁：期價(jià)上市 ，”鋁“占屢勝

(圖源上海期貨交易所官網(wǎng)）

氧化鋁期貨是我國(guó)頒布實(shí)施《期貨和衍生品法》和期貨及期權(quán)新品種上市實(shí)行注冊(cè)制以來，上海期貨交易所上市的首個(gè)商品期貨。

氧化鋁期貨上市的意義
氧化鋁期貨是我國(guó)頒布實(shí)施《期貨和衍生品法》和期貨及期權(quán)新品種上市實(shí)行注冊(cè)制以來，上海期貨交易所上市的首個(gè)商品期貨。上市氧化鋁期貨主要是基于以下三點(diǎn)考慮：

一是主動(dòng)融入國(guó)家戰(zhàn)略的客觀要求

二是積極服務(wù)鋁行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的重要舉措

三是更好滿足企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求的有效工具

一、氧化鋁基礎(chǔ)性質(zhì)

氧化鋁，別名:剛玉、礬土、鋁氧。分子式通常為AL203

（一）氧化鋁性質(zhì)

氧化鋁化學(xué)性質(zhì)上來看，氧化鋁是典型的兩性氧化物，能溶于無機(jī)酸和堿性溶液中，幾乎不溶于水及非極性有機(jī)溶劑。于純度要求高的Al203，一般用化學(xué)方法制備。

物理性質(zhì)上來看，其熔點(diǎn)為2054℃，沸點(diǎn)為2980℃，是一種高硬度化合物及在高溫下可電離的離子晶體，狀態(tài)上呈難溶于水的白色固體狀，無臭、無味、質(zhì)硬，易吸潮而不潮解(灼燒過的不吸濕)。

（二）按照生產(chǎn)用途分類

氧化鋁按照不同的生產(chǎn)用途可分為冶金級(jí)氧化鋁和非冶金級(jí)氧化鋁(化學(xué)品氧化鋁)兩類。

冶金級(jí)氧化鋁，占氧化鋁總產(chǎn)量的95%左右其主要用途是作為生產(chǎn)電解鋁的原料(生產(chǎn)1噸電解鋁平均需要消耗1.9-2萬噸氧化鋁，氧化鋁占電解鋁生產(chǎn)成本的30-40%)。即將上市的上期所氧化鋁期貨交割品即為冶金級(jí)氧化鋁。

非冶金級(jí)氧化鋁，占氧化鋁總產(chǎn)量的5%左右，是除冶金級(jí)氧化鋁之外的各類氧化鋁總稱，也稱為精細(xì)氧化鋁、特種氧化鋁、多品種氧化鋁或化學(xué)品氧化鋁，其細(xì)分品種很多，應(yīng)用范圍廣泛，主要應(yīng)用于新材料領(lǐng)域，包括陶瓷、化工醫(yī)藥、催化劑等。

（三）氧化鋁的冶煉工藝

生產(chǎn)氧化鋁的鋁土礦主要有三種類型：三水鋁石，一水硬鋁石、一水軟鋁石。由于三種鋁土礦的特點(diǎn)不同，各氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)據(jù)此，采取了不同的生產(chǎn)工藝，方法大致可分為四類，即堿法、酸法、酸堿聯(lián)合法和熱法。目前用于工業(yè)生產(chǎn)的幾乎全屬于堿法。

堿法生產(chǎn)氧化鋁又分為拜耳法、燒結(jié)法和拜耳法-燒結(jié)法聯(lián)合法等多種流程。通常高品位鋁土礦采用拜耳法生產(chǎn)，中低品位鋁土礦采用聯(lián)合法或燒結(jié)法生產(chǎn)。拜耳法由于其流程短，能耗低，產(chǎn)品質(zhì)量高，已成為了當(dāng)前氧化鋁生產(chǎn)中應(yīng)用最為主要的一種方法，其產(chǎn)量約占全球氧化鋁生產(chǎn)總量的95%左右。

二、氧化鋁應(yīng)用

根據(jù)氧化鋁用途分類，冶金級(jí)氧化鋁用來電解生產(chǎn)電解鋁，占比約為95%，因此氧化鋁下游消費(fèi)基本取決于電解鋁冶煉需求情況。

1、電解鋁
電解鋁是一種應(yīng)用廣泛的基本金屬，主要用于生產(chǎn)各種不同用途的鋁加工材。電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈完整，分為上游鋁土礦的采礦，中游對(duì)氧化鋁及電解鋁的冶煉以及下游的鋁材的加工和應(yīng)用。目前最重要的下游行業(yè)為房產(chǎn)建筑行業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)、電力電子行業(yè)以及包裝行業(yè)，合計(jì)對(duì)鋁金屬的消耗量約占總量的80%。

2、藍(lán)寶石(剛玉)

藍(lán)寶石是一種氧化鋁a-Al203的單晶，其作為一種重要的技術(shù)晶體，已被廣泛地應(yīng)用于科學(xué)技術(shù)、國(guó)防與民用工業(yè)的許多領(lǐng)域。藍(lán)寶石晶體具有優(yōu)異的光學(xué)性能、機(jī)械性能和化學(xué)穩(wěn)定性，強(qiáng)度高、硬度大、耐沖刷，可在接近2000℃高溫的惡劣條件下工作。藍(lán)寶石晶體具有獨(dú)特的晶格結(jié)構(gòu)、優(yōu)異的力學(xué)性能、良好的熱學(xué)性能。其主要用途如下:
(1)用于紅外軍事裝置、衛(wèi)星空間技術(shù)、高強(qiáng)度激光的窗口材料。

(2)用于半導(dǎo)體照明產(chǎn)業(yè)，如LED，LED是新一代光源，被公認(rèn)為是21世紀(jì)最具發(fā)展前景的高技術(shù)領(lǐng)域。
(3)用干民用航天、軍工等，如透波窗口、整流置、光電窗口、護(hù)板、陀螺、耐磨軸承等部件。軍用光電設(shè)備，如:光電吊艙、光電跟蹤儀、紅外警戒系統(tǒng)、潛艦光電桅桿等。

(4)在民用領(lǐng)域的應(yīng)用，如條碼掃描儀的掃描窗口，永不磨損型雷達(dá)表的表蒙紡織工業(yè)的纖維導(dǎo)絲器，照相機(jī)外護(hù)鏡頭，耐磨軸承。

3、高純氧化鋁

從功能方面看，高純氧化鋁具有電學(xué)、光學(xué)、化學(xué)、生物、吸聲、熱學(xué)、力學(xué)等多種功能，主要應(yīng)用領(lǐng)域如下:

4、納米氧化鋁精細(xì)陶瓷

以納米氧化鋁為主要原料制得的納米氧化鋁精細(xì)陶瓷，因具有多種功能，在高科技術(shù)領(lǐng)域及許多行業(yè)都已得到應(yīng)用，主要應(yīng)用領(lǐng)域如下:

(1)在電子工業(yè)中的應(yīng)用有多芯片式封裝用陶瓷多層基板、高壓鈉燈發(fā)光管、納米氧化鋁陶瓷傳感器;

(2)生物納米高純氧化鋁(VK-L100G)陶瓷制作人造牙和人造骨;
(3)納米氧化鋁(VK-L05C)陶瓷刀具。

5、活性氧化鋁

活性氧化鋁對(duì)氟有很強(qiáng)的吸附性，主要用于高氟地區(qū)飲用水的除氟，除此之外還用作干燥劑;活性氧化鋁可從污染的氧、氫、二氧化碳、天然氣等中吸附潤(rùn)滑油的蒸氣;并可用作催化劑和催化劑載體和色層分析載體。

三、氧化鋁期貨

1.氧化鋁期貨的市場(chǎng)參與者有哪些?

我國(guó)氧化鋁期貨市場(chǎng)參與者包括電解鋁鋁廠、氧化鋁廠、國(guó)內(nèi)外氧化鋁和鋁土礦貿(mào)易商,以及機(jī)構(gòu)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者等。期貨上市后,氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過期貨對(duì)沖鋁土礦和氧化鋁價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn),電解鋁企業(yè)可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費(fèi),穩(wěn)定利潤(rùn)。

2.國(guó)內(nèi)外氧化鋁期貨有什么不同？

上期所氧化鋁期貨采用實(shí)物交割，國(guó)外市場(chǎng)（ LME 和 CME ）氧化鋁期貨均為現(xiàn)金交割。實(shí)物交割是聯(lián)系商品期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)的重要紐帶，能夠促進(jìn)期現(xiàn)貨價(jià)格有效收斂、保障期貨品種功能發(fā)揮。我國(guó)氧化鋁產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、市場(chǎng)參與者眾多，具備良好的實(shí)物交割基礎(chǔ)。

氧化鋁期貨手續(xù)費(fèi)是按照比例值和合約價(jià)格計(jì)算的，目前氧化鋁期貨手續(xù)費(fèi)開平的收取比例是0.1%%，日內(nèi)平今免費(fèi)。如果有需要進(jìn)行氧化鋁期貨交易，在此基礎(chǔ)上，可以選擇手續(xù)費(fèi)較低的期貨公司。

【小貼士】：本所載內(nèi)容由上海期貨交易所官網(wǎng)等網(wǎng)絡(luò)信息整理所得，所載內(nèi)容不作為交易的直接依據(jù)。

如需了解氧化鋁期貨相關(guān)信息可以交流聯(lián)系。